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　　步入2026年以来，一度遭遇投资者诟病的公募FOF基金开始受到市场热捧。不仅爆款产品频频出现，更有多只产品重现“一日售罄”的盛况。笔者认为，FOF基金受到追捧，是市场发展的产物。作为公募产品，其发展也需规避公募行业中的诸多弊病。

　　FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金，也被称为“基金中的基金”。市场上还有一类被称为联接基金的产品，通常只投资于某一特定基金，具有较强的针对性和单一性；而FOF的投资标的更为广泛，既可以投资于单一基金，也可以投资于多只不同基金。

　　正因如此，FOF并不直接投资于股票或债券，而是通过持有多只基金间接配置股票、债券等资产，从而达到分散风险的目的。

　　据统计，截至2026年3月14日，今年以来全市场共有40只FOF产品募集成立，合计募集金额近620亿元，同比均实现大幅增长。FOF基金总规模也已突破3000亿元，迈上新的台阶。

　　今年以来，全市场已有10只FOF实现“一日售罄”。例如，易方达如意盈泽6个月持有FOF就是其中的典型，该基金单日募集33.83亿元，并于当日宣布结束募集。这类产品受追捧的程度，丝毫不亚于部分明星基金经理发行的产品。

　　我国公募FOF正式起步于2016年，多年来发展一直不温不火。与其他类型基金相比，其规模扩张相对缓慢。今年以来，公募FOF持续升温，背后有多方面原因。

　　其一，自去年特别是下半年以来，资本市场回暖，三大指数涨幅明显，市场财富效应显现，对吸引资金入市起到了关键作用。其二，在低利率环境下，寻找出路的资金不在少数，或进入股市，或申购基金产品；FOF由于具备分散风险的特点，成为保守型、稳健型投资者的重要选择。其三，FOF产品持有期设置较为灵活，多为3个月、6个月或一年期，能够满足不同投资者的需求。此外，在当前个股股价和基金净值普遍处于相对高位的情况下，投资者自行入市面临选择难度大、风险把控不足等问题，将资金交由公募机构管理，也不失为一种理性选择。

　　尽管如此，公募FOF仍需避免重演公募基金发展过程中的一些问题，尤其是行业此前暴露出的弊端，更应加以规避。

　　首先，公募FOF需要规避产品同质化问题。由于公募产品数量众多，同质化现象较为突出。为争夺市场份额，不同基金公司往往发行同类型产品，这既容易造成市场资源浪费，也会使投资者在选择时无所适从。

　　其次，公募FOF应避免频繁进出市场。公募行业中部分基金频繁交易、换手率较高的现象较为普遍。由于资金体量较大，频繁进出市场不仅可能引发个股价格波动，也会在一定程度上放大市场风险。同样，FOF若频繁调仓，其潜在风险亦不容忽视。

　　此外，在管理费提取模式上，FOF产品也不宜再“一刀切”。随着公募基金费率改革的推进，FOF不应重演“新瓶装旧酒”的做法。在费率设计上，可探索浮动费率机制，根据业绩表现动态调整：净值上涨时适当多提，净值下跌时少提甚至不提。

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