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　　其管理的中邮睿信增强债券获第二十二届基金业金牛奖“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖项。

　　“我从一开始管理产品时就确立了绝对收益的风格。”闫宜乘表示，“我并不是特别淡化排名，而是认为对于‘固收+’产品而言，排名的意义远不如投资者的持有体验重要。”

　　“在当前的市场环境下，可转债的股性非常强，跟股票几乎同步波动。如果我还维持之前的可转债高仓位，整个产品的波动率就会大幅飙升。为了维持原先设定的产品波动特征，我会大幅降低可转债仓位，转而用股票端的一些中等波动个股来填充，确保在不同市场环境中，产品净值的波动曲线是较平滑的、可预期的。”闫宜乘表示。

　　这种动态平衡的理念在他近年的市场操作中得到了直接的体现。2022年至2023年，市场情绪低迷，可转债便宜且波动小，闫宜乘保持了较高的可转债仓位，同时在股票端重仓电力、高速公路等防御性红利品种，成功抵御了市场下跌。在近期权益市场持续活跃时，面对可转债普涨、波动率飙升的局面，他果断降低可转债仓位，并在股票端适度增加成长与周期资产的配置。

　　从过往多个重要时刻的操作来看，闫宜乘对宏观经济和政策方向具有较强的敏感度。“我看问题习惯自上而下，先看宏观大势，再看微观个体。”他认为，虽然黑天鹅事件无法精准预测，但通过政策面、基本面和资金面的三维共振，可以捕捉到大周期的拐点。他的成绩，离不开在几个关键时间节点上做出了模糊而正确的决策。

　　回顾2022年初，在地缘冲突爆发前夕，A股市场经过一段时间的结构性上涨，波动率已处于高位。闫宜乘并未预见到地缘冲突的发生，但他敏锐地察觉到组合波动率已超标，于是基于风控逻辑主动大幅减持可转债，股票端维持防御。当随后地缘冲突引发市场调整时，他的产品因权益仓位低、结构稳，没有受到太大影响。

　　对于2023年的行情，闫宜乘回忆：“可转债经过了2022年底的一波下跌后，具备了很高的期权价值。所以我保持了较高的可转债仓位，相当于买了大量的看涨期权，股票端继续维持偏绝对收益的防御结构。结果是，2023年权益市场没怎么涨，但我的产品因为有可转债的期权保护和股票的防御属性，回撤很小，收益也还行，跑赢了不少高波动产品。”

　　同样精彩的博弈发生在2024年“9.24”行情前后。早在当年9月初，闫宜乘就观察到政策风向的微妙变化以及资产价格的极度低估。许多优质可转债已跌至偏债性位置，具备了极高的安全边际。他从9月中下旬开始陆续加仓可转债，将其视为“债底+看涨期权”的廉价筹码。当国庆假期后市场情绪火爆、可转债价格达到极致高位时，他又果断大幅减仓，锁定利润。随后，市场出现回调，他再次低位回补。这一套高位止盈、低位回补的操作，极大增厚了其所管产品的年度收益。

　　“我常提醒自己要避免‘精确的错误’。”闫宜乘说，尽管深度研究某个行业并集中持仓，是许多基金经理获取超额收益的路径，这种专家型打法在顺风期往往能创造亮眼业绩。但这种策略对判断的准确性要求极高，一旦方向出现偏差，对净值的冲击也更为显著。因此，他更倾向于通过模糊的正确与高分散配置，来换取更高的确定性和更平滑的净值曲线。

　　当被问及投资目标时，闫宜乘说，希望把产品打造成一辆“灵活SUV”。它可能不像高铁那样速度极快但路径固定，也不像帆船那样完全依赖风势且颠簸剧烈。SUV的优势在于稳健与灵活并存：在市场调整的泥泞路段，它能凭借优秀的风控体系减少颠簸；在市场反弹的开阔道路上，它能快速修复回撤。这种跌得少、修得快、长期向上的特征，正是投资者需要的产品品质。

　　面对2026年的市场图景，闫宜乘给出了“股强债稳”的总体判断。对于股市，他持整体乐观态度，并构建了一套严谨的三要素框架来研判行情的持续周期。他认为，当前支撑权益行情的资金面、基本面与政策面三大支柱依然稳固，只有当其中至少两个要素发生根本性逆转时，强势逻辑才会结束；若仅单一要素波动，不足以改变上行趋势。

　　相比之下，闫宜乘对2026年债市的判断则趋于中性，认为“无大风险，亦无大机会”。他分析称，债券市场的核心变量在于融资需求，但中国已经度过了重工业化和城市化的巅峰期，未来重点是产业结构升级和科技发展，这些领域更需要股权融资，对债权融资的需求有所下降。政府、企业、居民端的债务融资总需求都在下降。